Портфельные инвестиции являются важнейшей составляющей инвестиционной программы развития любой компании.
Инвестиционный портфель представляет собой совокупность объектов инвестирования (акций, облигаций и т.д.), предназначенных для инвестиционной деятельности. Управление портфелем инвестиций является основной функцией финансового менеджера.
При формировании портфеля инвестиций решаются 2 основные задачи:
· определение принципов формирования и параметров портфеля;
· эффективное привлечение финансовых ресурсов для целей развития.
При формировании портфеля учитываются следующие основные положения и принципы:
· эффективное распределение инвестиций по типам портфельных активов (ценных бумаг); распределение по типам активов зависит от типа инвестора (активный, умеренный, консервативный);
· реализация каждого портфеля связана с риском отклонения фактической доходности от ожидаемой; в связи с этим оценка параметров портфеля носит вероятностный характер;
· общая доходность портфеля и степень риска взаимосвязаны, и их соотношение можно изменять путем варьирования структуры портфеля;
· общий риск портфеля состоит из двух составляющих:
o систематическая (рыночный/недиверсифицированный риск);
o несистематическая/диверсифицированная;
 
· минимальное число типов ценных бумаг (n) в портфеле должно составлять ≥ 12; в этом случае несистематическая составляющая практически исчезает (с точки зрения влияния);
· формирование портфеля с учетом требований классической теории инвестирования (Уильям Шарп, Х. Марковец) требует соблюдения следующих условий:
o достаточный объем рынка ценных бумаг;
o достаточно длительный период функционирования бумаг на рынке;
o наличие доверительного объема статистики фондового рынка.
В мировой практике существуют различные типы портфелей ценных бумаг:
· портфель роста – ориентирован на акции, растущие на фондовом рынке; цель – увеличение капитала инвестора за счет разницы цены покупки и продажи активов;
· портфель дохода – ориентирован на получение высоких текущих доходов (дивидендный доход);
· портфель рискованного капитала – состоит преимущественно из ценных бумаг молодых наукоемких (высокотехнологичных) компаний с высокой динамикой роста стоимости акций;
· сбалансированный/смешанный портфель (микс-портфель) – имеет в своей структуре различные типы акций и облигаций (как низко, так и высоко рискованные);
· специализированные портфели – ценные бумаги, объединенные по целевым и локальным признакам:
o портфели стабильного капитала с устойчивой доходностью);
o портфели краткосрочных фондовых ценностей (краткосрочные облигационные займы, векселя);
o портфели долгосрочных ценных бумаг с фиксированным доходом (на 5-10 лет);
o региональные портфели (муниципальные облигации и т.п.);
o портфели иностранных ценных бумаг.
Цели формирования портфелей ценных бумаг могут быть различны:
· приобретение ценных бумаг для использования вместо наличности (векселя);
· доступ через приобретенные ценные бумаги с дефицитной продукции, а также к имущественным или неимущественным правам;
· расширение сферы влияния и перераспределение собственности при создании холдингов, финансово-промышленных групп и других объединений;
· спекулятивная игра на колебаниях курсов акций;
· производные цели (например, зондирование рынка).
Первоначальная структура портфеля зависит от типа управляющего портфелем (задает брокеру параметры). Примерная структура портфеля:
Виды ценных бумаг
| Активный
инвестор
| Умеренный
инвестор
| Консервативный инвестор
| Акции
| 65%
| 45%
| 25%
| Облигации
| 25%
| 30%
| 45%
| Краткосрочные бумаги (безрисковые)
| 10%
| 25%
| 30%
|
| 100%
| 100%
| 100%
|
Кроме основных ценных бумаг существуют дериативы – производные ценные бумаги:
· опцион – контракт между двумя лицами, в соответствии с которым предоставляется право (не обязательство) на покупку/продажу товара или ценной бумаге по заранее установленной цене в течение определенного установленного отрезка времени; активно и широко используются в финансировании проектов развития;
· фьючерс – контракт на поставку/продажу продавцом покупателю некоторого актива на согласованную будущую дату; в контракте определяется цена покупки, но актив до даты поставки не оплачивается; по договору от продавца и покупателя требуется внести определенные денежные средства на депозитный счет в момент подписания контракта, чтобы защитить участников сделки от потерь в случае отказа одной из сторон; в качестве активов фьючерсных сделок обычно выступают валюта, нефть, некоторые ценные бумаги и т.д.
Со сделками с ценными бумагами работают 2 типа инвесторов:
· спекулянты – действуют с целью получения только дохода и не производят и не используют активы в своем бизнесе;
· хеджеры – покупают или продают фьючерсы, чтобы застраховать (хеджировать) рискованную позицию на рынке.
|