Разделы

Авто
Бизнес
Болезни
Дом
Защита
Здоровье
Интернет
Компьютеры
Медицина
Науки
Обучение
Общество
Питание
Политика
Производство
Промышленность
Спорт
Техника
Экономика

Источники капитала.

Основные источники и способы финансирования предприятия

Лекция 12. Финансовое обеспечение выбранного направления деятельности

Планирование финансовых ресурсов

Формирование собственных финансовых ресурсов. Внутренние и внешние источники

Заемные финансовые ресурсы

Финансирование высоко рисковых проектов

 

Основой планирования финансовых ресурсов предприятия является финансовый план в составе бизнес-плана, рассмотренный выше. В настоящей лекции основное внимание уделяется источникам и способам финансирования проекта, изложенного в бизнес-плане.

Одной из самых критических проблем для предпринимателя является обеспечение финансирования предприятия. Хотя эта проблема существует на протяжении всего времени существования предприятия, особенно остро она проявляется в начальном периоде его деятельности. С точки зрения предпринимателя, чем дольше предприятие может существовать без привлечения внешнего капитала, тем меньше будут издержки, как в виде уплаты процентов, так и в смысле уступки акций компании. То же самое количество средств, вложенных три года спустя после рекордных продаж и доходов, может обеспечить только 10% акций, тогда как раньше оно могло бы обеспечить 30% акций.

С точки зрения потенциального держателя фондов, потенциальная инвестиционная возможность должна иметь соответствующий коэффициент риск/прибыль. Большая прибыль ожидается там, где имеет место больший риск. Инвестор будет стараться максимизировать прибыль для данного уровня риска или минимизировать риск для заданного уровня прибыли.

В настоящей теме рассматриваются традиционные и не ставшие еще традиционными источники капитала и условия, на которых можно получить деньги. Как правило, на различных этапах существования предприятия используются различные способы финансирования. Однако следует твердо уяснить давно известную закономерность - чем больше используется различных источников финансирования, тем больше проблемы испытывает предприятие в своем росте.

Даже для не искушенного в предпринимательстве человека интуитивно понятно, что существует два возможных источника капитала.

Первый из них - наиболее часто и легко используемый основан на финансировании капитала изнутри предприятия. В этом случае финансовые ресурсы могут поступать из нескольких источников: прибыль; продажа активов; сокращение оборотного капитала; кредиты у поставщиков; дебиторская задолженность.

Прибыль. Безусловно, понятно, что в первые годы существования предприятия вся прибыль вкладывается дело - капитализируется, и внешние вкладчики (пайщики) не ожидают никаких дивидендов в эти годы.

Продажа активов. Иногда необходимые средства можно получит в результате продажи малоиспользуемых активов. По возможности в стартовый период деятельности предприятия, пока условия благоприятствуют, каждый элемент активов лучше стараться взять в аренду, нежели приобретать в собственность.

Сокращение оборотного капитала. Это краткосрочный источник средств. Он реализуется путем сокращения запасов, наличности и прочих элементов оборотного капитала.

Кредит у поставщиков. В ряде случаев предприниматель может создать дополнительный источник средств с помощью кредитов у поставщиков. Хотя предприниматель обязан заботиться о поддержании хороших отношений с поставщиками и стабильности снабжения, задержка оплаты счетов на несколько дней может дать необходимые краткосрочные средства.

Дебиторская задолженность. Этот способ трудно применим в условиях современной России. Однако он может активно быть использован в случае стабилизации экономики и преодоления кризиса неплатежей. Смысл его состоит в том, чтобы не давать стареть дебиторской задолженности и своевременно инкассировать деньги по векселям.

Все остальные источники финансирования предприятия являются внешними по отношению к самому предприятию. Существует несколько альтернативных источников, каждый из которых должен быть оценен предпринимателем с различных позиций. Важнейшими из них являются: срок действия; стоимость; право контроля.

Каждый вид внешнего финансирования попадает в одну из двух категорий: финансирование путем займов; финансирование путем выпуска акций.

Финансирование путем займов представляет метод финансирования, связанный с использованием ссудных инструментов, приносящих проценты, уплата которых фактически не связана с объемом продаж и прибылей предприятия. Обычно финансирование с помощью займов требует, чтобы в наличии имелся какой-нибудь имущественный актив под обеспечение долга.

Финансирование с помощью выпуска акций не требует обеспечения, но дает инвестору право собственности на долю в имуществе предприятия и, нередко, право участия в управлении предприятием.

Главными факторами предпочтения одного типа финансирования другому является доступность денежных средств и превалирующие процентные ставки. Часто потребности предпринимателя удовлетворяются с помощью комбинации того и другого типа финансирования.

И здесь предприниматель также должен соблюдать осторожность, с тем чтобы не вызвать раздражения у владельцев главных счетов. Некоторые покупатели придерживаются практики платежей, которую не могут нарушать ни предприниматель, ни большое предприятие. Например, крупные торговые фирмы оплачивают свои счета компаниям-поставщикам через 60 – 90 дней, независимо от политики компании-поставщика в отношении дебиторской задолженности или от скидки за быструю оплату. Если компания хочет, чтобы ее продукция продавалась через фирму, она должна будет соблюдать такой график оплаты.

Другие источники средств являются внешними для фирмы. Альтернативные источники финансирования извне нужно оценивать, исходя из времени возможного пользования ими, связанных с ними издержек и степени утраты контроля над компанией. Представленные в табл.1 разные источники, начиная от собственных и вплоть до правительственных программ, оценены по этим трем параметрам. Как уже отмечалось, каждый вид внешнего финансирования попадает в одну из двух категорий: финансирование путем получения займов и финансирование путем выпуска обычных или привилегированных акций. Финансирование с помощью займов представляет собой метод финансирования, связанный с использованием ссудных инструментов, приносящих проценты, уплата которых лишь косвенно связана с объемом продаж и прибылей нового предприятия. Обычно финансирование с помощью займов требует, чтобы в наличии имелся какой-нибудь имущественный актив (например, автомобиль, дом, механизмы или земля) под обеспечение долга. Вместе с тем финансирование с помощью выпуска акций обычно не требует обеспечения и дает инвестору какой-то титул собственности в предприятии. Инвестор участвует в прибылях предприятия, а также в любом распоряжении активами на пропорциональной основе. Главными факторами предпочтения одного типа финансирования другому является доступность денежных средств и превалирующие процентные ставки. Часто потребности предпринимателя в финансировании удовлетворяются с помощью комбинации долгового и акционерного финансирования. Ниже подробнее рассматриваются наиболее часто используемые источники капитала (коммерческие банки, займы Администрации малого бизнеса, организация товарищества по научным исследованиям и разработкам, правительственные субсидии и частные вложения), указанные в табл. 9.1.

Таблица 9.1. Основные источники финансирования

Источник финансирования Срок действия Стоимость Контроль
Кратко- срочный Долгосрочный Долг с постоянной ставкой процента Долг с переменной ставкой процента Процент от прибыли Собственность на акций Обязательства по договору Право голоса  
Личные средства   Х       Х Х Х
Родственники и друзья Х Х Х Х   Х Х Х
Кредит у поставщиков Х       Х      
Коммерческие банки Х   Х Х     Х  
Кредиты под активы   Х Х Х     Х  
Страховые компании   Х Х Х Х   Х  
Пенсионные фонды   Х     Х Х Х  
Венчурный капитал   Х       Х Х Х
Частное размещение Акций           Х Х Х
Предложение акций на открытом рынке         Х Х   Х
Правительственные программы   Х            

Дата публикации:2014-01-23

Просмотров:440

Вернуться в оглавление:

Комментария пока нет...


Имя* (по-русски):
Почта* (e-mail):Не публикуется
Ответить (до 1000 символов):







 

2012-2018 lekcion.ru. За поставленную ссылку спасибо.